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BTSのカムバックでも目標株価は引き下げ ―
ハイブ、1Q業績が市場予想を下回る見通し

HYBE Co., Ltd. — Q1 2026 Earnings Outlook

2026.04.21

BTSの復帰という強力な追い風があるにもかかわらず、証券アナリストたちはハイブの目標株価を一斉に引き下げました。

韓国投資証券とIBK投資証券は2026年4月21日、ハイブ（HYBE）に対するレポートを相次いで発表しました。1四半期（1Q）の営業利益が市場予想を下回ると推定し、目標株価をともに従来の45万ウォン・48万ウォンから40万ウォンへ引き下げました。しかし投資判断は「買い」を継続しています。

>> Q1 OUTLOOK — なぜ予想を下回るのか

業績が市場のコンセンサスを下回ると見られている最大の原因は、原価率の上昇です。予想を上回るBTSカムバック関連コストが発生したことに加え、BTSとの3回目の再契約締結にともないアーティストへの精算率が上昇したことが、収益性を圧迫したとみられています。

韓国投資証券の鄭浩允（チョン・ホユン）アナリストは「1QからはBTSの売上比重が高まり、原価率が従来の市場予想より全般的に高くなって実績見通しを下回る」と指摘しつつも、「2Qにはっきりした好材料があるため買いの機会を検討すべき」との見解を示しています。また、短期的には2Qの業績発表でツアー成績が確認されるまで株価が軟調に推移する可能性があるとも述べています。

>> Q2 OUTLOOK — 大幅な反転を見込む

一方で証券街は、2Q以降のハイブには強力な実績回復が期待できると口を揃えています。その根拠は大きく3つです。

まず、4月9日に開幕したBTSのワールドツアー関連収益が2Qから本格的に業績に反映されます。IBK投資証券は2Qの営業利益が前年同期比174%増の1,806億ウォンに達すると予測しています。また、アルバム初動販売枚数が417万枚を記録したことも、売上の底上げとして働いています。

次に、所属アーティストの連続カムバックです。4〜5月にかけてTXT（TOMORROW X TOGETHER）、LE SSERAFIM、ILLIT、&TEAM、TWS、BONEKDOなど、主力アーティストのほぼ全員がカムバックを予定しており、各方面から収益が積み上がる構造になっています。

IBK投資証券の金裕赫（キム・ユヒョク）アナリストは「再契約による精算率上昇を考慮しても、1,200億ウォン以上の営業利益貢献は十分可能」とした上で、「現在の株価は12ヶ月先行PER 26倍とバリュエーション・バンドの最下段にあり、2Qの実績モメンタムが株価の反転を牽引するだろう」と分析しています。